2023-05-10 14:56:27
美国
昨天凌晨，MSCI公布了半年度指数成分股调整结果，234只A股被纳入MSCI指数体系，纳入因子为2.5%。MSCI称，加入的A股将在MSCI中国指数和MSCI新兴市场指数中分别占1.26%和0.39%的权重，9月份不出意外纳入的因子占比会增加到了5%。
去年6月21日，MSCI宣布，从2018年6月开始，将基于5%的纳入因子，分两步把中国A股纳入MSCI新兴市场指数和MSCI ACWI全球指数：第一步预定在2018年5月半年度指数评审时实施；第二步在2018年8月季度指数评审时实施。
一. ESG测评不通过将被赶出MSCI
本次纳入MSCI的234只股票，分行业来看，属于银行、非银金融、医药生物等3大行业的公司数量最多，分别为30家、20家、18家。从公司市值占比来看，最高的属于银行业，占比高达31.47%、其次是非银金融，占比达13.04%，食品饮料排第三，占比为6.74%。
据第一财经消息，所有被纳入的234家A股公司都将接受ESG（环境、社会和公司治理）评测，不符合标准的公司将会被剔除。比起纳入A股的比例和名单，对于MSCI和海外投资机构而言，更看重的是ESG。
尽管市场普遍关注纳入后带来的资金流入和具体纳入的个股，但MSCI内部人士则强调，今年往后的重点在于对A股的ESG测评，如果将视野放长，有利于A股长期健康发展。
据MSCI统计，现在全球有850亿美金的资产在跟踪MSCI ESG指数。巴克莱更有个有趣的研究，发现在债券/信用市场，资产的收益率和ESG因子有高度相关性——ESG分数高的公司大幅跑赢ESG分数低的公司。在股票市场，这一逻辑同样部分适用。
尽管中国投资者对ESG不甚了解，但全球有越来越多西方大型投资者开始采纳ESG整合策略，由于一些养老金等规模庞大，且侧重长期投资，他们难免更担心长期经济变化和“黑天鹅”事件导致股价下行。
二. 海外投资者已提前布局
A股纳入MSCI，市场最关注的问题无疑是将有多少增量资金流入A股，以及这些资金何时建仓。
从目前各家研究机构的预测来看，根据MSCI于去年6月份公布的方案，以5%的纳入因子计，或将带来逾1000亿元的海外资金配置A股，即每一步实施或带来逾500亿元的流入。
不过，海外资金配置A股的时间表，因不同类型的海外投资人而异。
若是被动追踪MSCI新兴市场指数的海外基金，按照国际惯例，我们预计他们会在纳入当日一次性调仓，因为被动资金更关注的是如何精确地复制指数来达到最低的跟踪误差。
而追踪MSCI指数的主动型基金经理则会依据他们对市场状况、公司前景、股票估值等的判断和看法，来选择是否做出适当调整，这与被动资金的操作存在非常大的差异。
去年公布纳入方案之后，沪港通、深港通北向的开户数有显著增加，过去一年来，净流入额也大幅增加，“大体上可以看得到有些海外投资者已经开始提前部署。”
据上证报记者统计，自2017年6月以来，借道沪港通、深港通北向的海外资金一直保持净流入态势，且净流入规模进一步加大。今年以来，这种趋势更加明显。截至5月11日，今年以来北向资金累计净流入近969亿元，接近去年全年累计净流入额的50%。
三. 纳入MSCI利好A股
1．有望迎来海量资金：海外资金增量将为A股带来新的上涨动能。MSCI公司的CEO费尔南德斯称，A股初始纳入后可吸引约170亿美元~180亿美元，未来完全纳入后，预计资金流入将达到3400亿美元左右。
2．A股上涨后市可期：数据显示，海外新兴市场加入MSCI后，近70%的概率会取得正收益，加入后一年的平均收益达26.9%；
3．有利于改善市场环境：。
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