MSCI千亿静候入场——未来哪些板块更有机会?

【MSCI千亿静候入场——未来哪些板块更有机会？】多家机构表示，随着A股正式纳入MSCI新兴市场指数，未来将以价值股作为底仓，同时重点关注部分高成长个股。（天天基金网）

　　 公募国家队逐步“退出” 2000亿基金份额只剩三成

　　过去两年间伴随着A股市场平稳运行以及大盘蓝筹结构性牛市行情的推演，始于股灾时代的数千亿救市资金得以逐步退出。

　　继券商救市款于去年起陆续回归各自账户后，投向公募基金的2000亿证金公司出资也开始划离基金账户。最新公布的基金一季报显示，截至2018年3月31日，华夏新经济等五只国家队基金公开披露的份额从成立以来的400.1亿份首次缩减为120.1亿份。这就是说，在刚刚过去的一季度，每只基金均净赎回280亿份，净赎回比例高达69.98%。

　　尽管1400亿基金份额对应的基金资产去向不明，但在业内看来，这应该是救市资金的“退出”行为使然。国务院发展研究中心网站曾于今年1月份发布《救市资金运作情况和有序推出建议》一文称，目前救市任务已经完成，市场恢复正常，救市资金存在干扰市场运行、与民争利、资金脱实向虚等问题，其他市场经验亦表明救市成功后，救市资金宜尽早和审慎退出。

　　随着2018年4月22日招商丰庆发布2018年第1季度报告，五只国家队基金的一季报悉数公布完毕。成立两年半来，国家队基金首次发生了显著变化。不过，国家队基金资产的“退出”似乎早在市场预料之中。早于公募基金产品，去年起券商依据净资产比例出资的救市资金已陆续回归各自账户。

　　2015年股灾期间，证券公司曾以收益互换等方式出资2000多亿驰援A股市场。其中，当年7月6日，首批21家券商将资金出资超过1280亿元，用于投资蓝筹股ETF；在这一之后，A股股灾行情并未得到有效控制，随着市场再度暴跌以及进一步丧失流动性，救市手段升级。9月份救市券商队伍扩容至50家，并以截至2015年7月31日净资本的20%出资筹集1000亿元，继续交由证金公司投入权益市场。

　　公募基金虽是轻资产公司，资本金有限，但在当时也被赋予了救市重任。2015年7月股灾肆虐市场之际，证金公司出资2000亿元人民币认购了易方达瑞惠、嘉实新机遇、招商丰庆、南方消费活力、华夏新经济五只公募基金，这五只公募因此称为国家队基金。五大国家队基金均以发起式方式成立，各家基金公司跟投1000万。

　　成立伊始，五大基金为了缓解市场流动性危机，均采取了积极减仓的策略。在成立后的第一个季度末，即2015年9月31日，仓位均提升至50%以上。当时，股票仓位最低的嘉实新机遇仓位为59%，最高的易方达瑞惠则加到了91.85%。随着A股市场运行平稳正常、大盘蓝筹的结构性牛市不断推演，五大基金逐渐功成身退，收缩投资于A股市场的战线。截至去年末，上述五大基金从2015年成立以来，仓位降低至季末新低。其中，招商庆丰A已于去年年末将仓位降低至7.47%，易方达瑞惠则降低至9.28%。

　　国务院发展研究中心报告称，2015年A股市场发生异常波动，以证金公司为主大规模资金直接入市，对稳定信心、化解风险起到了关键作用。2017年9月末，救市资金仍持有超过1.2万亿元市值股票，占A股流通市值2.7%。当前股票市场特别是蓝筹股经历较大幅度上涨，救市资金退出条件初步具备。建议提高对股市正常波动的容忍度，不再赋予救市资金维稳市场职能；明确救市资金退出目标，规范救市资金操作，适时启动退出计划，逐步归并救市资金运作平台并将个股持仓转为指数基金，在市场可承受前提下通过多种渠道有序缩减入市资金规模。(第一财经)

　　MSCI纳入A股在即千亿资金或快速入场

 未来一段时间，A股被纳入MSCI指数后有望带来的增量资金备受市场关注。分析人士认为，在A股纳入MSCI指数后的初始阶段，或将带来1000亿元的海外资金配置A股。

　　自5月份开始，A股纳入MSCI指数迎来关键窗口。根据MSCI于2017年6月公布的方案，A股被纳入MSCI指数的初始因子为5%，纳入过程分两步走：第一步预定在2018年5月半年度指数评审时实施；第二步在2018年8月季度指数评审时实施。

　　MSCI此前曾宣布，倘若在预定的纳入日期之前，沪股通和深股通的每日额度被取消或大幅度提高，MSCI不排除将纳入计划修改为一次性实施的方案。监管部门近期曾宣布，自2018年5月1日起，沪深港通每日额度扩大四倍。分析人士认为，A股初始纳入MSCI指数的“两步走”方案可能合并为“一步走”。

　　A股被纳入MSCI在初始阶段或将带来1000亿元的海外资金配置A股。广发证券表示，跟踪MSCI A股相关指数的基金规模合计约为4.5万亿美元，A股权重在0.1%到2.5%之间，预计短期内A股被纳入MSCI会带来约1000亿元的海外资金。

　　广发证券分析认为，沪深港通每日额度扩大至原先四倍属于“大幅度提高”，MSCI 很可能将“两步走”合并为“一步走”，在“一步走”情况下，预计1000亿元海外资金会在6月1日前后一段时间内流入。

　　中金公司表示，在5%的纳入比例下，A股在MSCI全球、新兴市场、亚洲市场指数的权重分别为0.8%、0.1%、1.1%，考虑到全球追踪上述指数的资产规模，估算MSCI纳入A股带来的潜在资金流入规模约为212亿美元，其中包括主动型以及被动型资金。

　　MSCI正式纳入A股在即，北向资金趋于活跃，特别4月以来，北向资金净买入金额明显增加。统计数据显示，4月18日，借道沪股通和深股通的北向资金净买入72.2亿元，创下2017年10月10日以来的新高。相关统计数据也显示，今年以来，北向资金日均成交额约为189亿元人民币，相比去年96亿元的日均成交额大幅上升。(上海证券报)

　　国际视野下，价值股成长股各有机会

　　6月1日，A股将正式纳入MSCI新兴市场指数。业内消息显示，目前已初步确定纳入指数的A股公司名单将于5月公布。分析人士指出，A股纳入MSCI主要指数将吸引国际长期资金进入A股市场。境外长期资金的进入，有助于A股投资理念和投资者群体的成熟。相关指数成分股确定后，有望迎来增量资金配置。

　　根据2017年6月明晟公司公布的选择机制，以MSCI现有的国际中国指数为基准，可筛选出有望纳入MSCI新兴市场指数的222只A股股票。这些股票主要集中在金融和消费板块。按照申万一级行业排序，占比较高的行业有：银行占19.89%，非银金融占16.62%，食品饮料占8.12%，建筑装饰占6.19%，电子占4.64%，医药生物占4.57%，房地产占4.57%。

　　明晟公司的公告显示，自2017年6月以来，潜在纳入成分股经历了2017年8月、2017年11月、2018年2月共3次指数调整和成分变动。

　　中金公司表示，相比于MSCI新兴市场指数现有成分股，A股的潜在纳入成分股中的金融、可选消费、部分工业板块的估值更具吸引力，基本面也更加稳健。

　　摩根士丹利此前发布的报告表示，中国内地股市日益更受价值和基本面的驱动。从长期看，外资参与度将上升，将青睐消费股、能源股、某些材料股和服务于国内市场的科技股。

　　不仅外资参与度可期，国内公募基金也陆续布局MSCI指数主题产品。例如，4月10日结束募集的一只A股国际通指数基金不到1个月时间募集规模就超过49亿元，成为今年以来首募规模最大的指数基金。

　　回顾2月中旬以来的市场表现，以上证50指数为代表的价值蓝筹板块整体表现纠结，而以创业板50指数为首的小盘成长板块则相对强势。

　　多家机构表示，随着A股正式纳入MSCI新兴市场指数，价值蓝筹将成为重配品种，有助于保持A股投资生态与理念偏向价值蓝筹的趋势。

　　另有观点认为，虽然在MSCI指数中，价值股将占据相当的比例，但随着全球市场中价值、成长界限的日益模糊，所谓“外资只买价值股”的认识并不正确。外资也可能的去主动发掘一些新的具有高成长属性的股票。多家机构表示，随着A股正式纳入MSCI新兴市场指数，未来将以价值股作为底仓，同时重点关注部分高成长个股。

　　3月14日，MSCI发布了12个新中国指数，其中包括3只全部A股指数、3只大盘股指数、4只中盘股指数、2只中小盘股指数，以扩大MSCI中国A股指数产品的覆盖范围，而且新的MSCI中国A股指数将不再局限于此前的大市值中国A股，中等市值的上市公司也将得到全面覆盖，并遵循MSCI全球可投资市场指数方法和港股通资格标准限制。

　　业内人士指出，在A股正式纳入MSCI新兴市场指数之前，海外资金可能提前配置。沪港通、深港通北向资金的动向正是跟踪海外资金配置动向的重要参考。从深股通北上资金新进个股来看，今年以来新进43只个股，以“中小创”为主。据平安证券统计，目前深股通北上资金对创业板的持股量较年初增长21.73%。从这一角度看，价值蓝筹和成长类个股可能都有表现机会。（中国证券报）

来自天天基金网

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