A股成功纳入MSCI指数,你该知道这些事!

明晟MSCI称，将加入222只中国A股的大盘股；基于5%的纳入因子，这些A股约占MSCI新兴市场指数0.73%的权重。

在明晟宣布纳入A股之后，德银X-TRACKERS HARVEST沪深300中国A股基金在MSCI决定后跳升2.2%。

这个消息意味着中国6.8万亿美元的国内股票市场，最终将加入到主要的新兴市场指数中。

MSCI明晟CEO费尔南德斯表示，预计A股纳入MSCI后初始资金流入在170亿美元-180亿美元左右；如果中国A股在未来完全纳入，预计资金流入可能达到3400亿美元左右。MSCI对中国资金流入170亿美元的预期是建立在纳入A股5%的比例基础上。

MSCI 董事总经理暨 MSCI 指数政策委员会主席 Remy Briand 表示，国际投资者广泛认可了中国A股市场准入状况在过去几年里的显著改善，如今MSCI迈出纳入中国A股第一步的时机已然成熟；中国内地与香港互联互通机制的发展完善为中国A股市场的对外开放带来了革命性的积极变化。

为缓冲沪股通和深股通当前尚存的每日额度限制，MSCI计划分两步实施这个初始纳入计划：第一步预定在2018年5月半年度指数评审时实施；第二步在2018年8月季度指数评审时实施。

明晟指出，倘若在此预定的纳入日期之前沪股通和深股通的每日额度被取消或者大幅度提高，MSCI不排除将此纳入计划修改为一次性实施的方案。

尽管当前A股所占MSCI新兴市场指数权重较小，MSCI 董事总经理Briand 先生表示：“随着中国 A 股市场的准入制度进一步与国际标准接轨，沪股通和深股通 持续无阻的准入状况得到市场检验，以及国际机构投资者获取更多的市场经验，MSCI 将相 应地提高中国 A 股在 MSCI 新兴市场指数中的比重。MSCI 热切希望中国在过去几年里积极 改善市场准入水平的这种政策势头继续加速向前。”

 2013年-MSCI启动对A股纳入新兴市场指数审议

A股与MSCI之间的情缘，可以追溯到2013年。2013 年开始，中国证监会就与国际指数产品开发商MSCI 进行交流探讨，希望将A 股纳入MSCI，2013 年6 月MSCI 公布的市场分类评估结果虽未将A 股纳入，但A 股市场也首次入选“潜在升级市场观察的名单”。

 2014年--第一次闯关失败 市场准入问题等成障碍

2014年6月11日，MSCI明晟宣布的2014年全球市场分类评审结果显示，MSCI将不会按原计划把中国A股纳入新兴市场指数。

被提及的A股市场准入问题主要围绕以下三个方面：额度分配、资本流动限制、资本利得税的不确定性。

2015年-二次闯关失败 三大核心问题待解决

随后在2015年，A股展示胜不骄败不馁的气度，再度开启闯关模式，遗憾的是，MSCI再次将A股拒之门外。这次的主要问题仍然集中于额度分配、资本流动限制和实际权益拥有权。

2016年-三次闯关失败 市场准入问题仍有待解决

2016年，A股再度闯关，2016年6月15日，MSCI公布2016年市场分类审核结果，延迟将中国A股纳入MSCI新兴市场指数，继续保留在2017年审核名单。此次，MSCI给出的问题也有三个，包括QFII资本赎回限制，比如QFII每月资本赎回额度不能超过上一年度净资产值的20%将造成潜在流动性障碍；新停牌政策能否有效执行；金融产品预先审批制度等。

2017年-缩小化方案提出

从2014到2016年A股闯关历程可以发现，QRII等额度限制、赎回限制是A股纳入MSCI新兴市场指数非常大的障碍。2017年，MSCI便在选股条件上做出调整，新方案建议只纳入可以通过沪港通和深港通买卖的大盘股，剔除了178只中小盘股票、61只AH成分股以及40只停牌超过50天的股票，将股票数量从448只减少到169只。

根据这个方案，MSCI计划将A股在MSCI中国指数的建议权重从3.7%降至1.7%，在MSCI新兴市场指数中的权重从1%降至0.5%。预计MSCI 中国指数的单向换手率将从7.65%降至5.77%，MSCI新兴市场指数的单向换手率将从2.18%降至1.62%。

那么，A股到底为什么要“锲而不舍”地进入MSCI?由于众多国际基金对MSCI指数的追踪，一旦某个市场被纳入MSCI指数，将吸引来巨量国际资金进入这个市场，按指数的成份和比例配置指数。据MSCI，截止至 2016 年底，全球上有超过 100 亿美元资产是以 MSCI 指数为基准，具有超强的吸金能力。

因此，被纳入MSCI新兴市场指数对目前持续低迷的A股无疑是一剂强心针。

这一次，A股终于闯关成功，究竟会带来多少增量资金呢？

中银国际认为， A股被纳入MSCI指数，其主要覆盖的市场指数有三：全球市场指数（ACWI）、新兴市场指数和亚洲市场指数。据MSCI估计，全球目前大约有10.5万亿美元的资金在跟踪MSCI指数，其中约有2.8万亿美元跟踪全球市场指数，1.5万亿美元跟踪新兴市场指数，0.2万亿美元跟踪亚洲市场指数，A股在这三大指数中的初始权重分别为0.1%、0.5%和0.6%，将这些资金与纳入后A股在各指数中的初始权重相乘，即可粗略估算出跟踪这三类指数所带来的短期潜在资金流入量为：28亿美元、75亿美元和12亿美元，三者总计115亿美元。

国金证券分析师李立峰则判断，短期而言，积极的象征意义远大于实际增量资金面的影响。A股纳入MSCI指数，短期更多的是对机构投资者情绪上的影响。新方案带来的增量资金，理论值为796亿元。长期来看，促进A股国际化，改善A股投资者结构，提高人民币国际地位。

中银证券预计，A股入摩带来的短期增量资金近800亿人民币级别，预计短期潜在资金流入量为115亿美元，其中被动投资约5.28亿美元。

瑞银报告指出， MSCI决定纳入 A股将有利于其长期发展，这将促进中国境内市场与全球资本市场进一步融合。估计将有80-100亿美元追踪新兴市指数的资金被动流入A股。但短期内会对A股指数有明显的影响，因为A股今年的日成交额达到700亿美元，总市值约为8万亿美元。

而针对当前A股，越来越多的券商开始看多。

从趋势来看，海通证券表示，上证综指2638点以来的震荡格局未变，波幅缩小、结构分化的特征明显；，6月是政策和资金的转折期，中报数据将确认上市公司盈利保持较高增长，市场将步入雨后彩虹期。招商证券更是喊出“抓住年内最确定的一波吃饭行情”的口号，建议投资者在未来一到两个月“放弃市值偏见，聚焦绩优成长，提高组合进攻，避免过度集中”。

方正证券任泽平更是赋诗唱多，认为股市风险偏好修复，在一片悲观中树多头大旗。

看多后市的还有九州证券邓海清，他表示，股市长期“健康牛”，.0”。短期股市受到安邦保险事件的冲击较大，但中长期来看中国经济处于L型下半场的趋势没有改变，5月工业增加值数据再次走好，，仍然长期看好中国股市健康牛。