2023-05-10 14:56:27
上周，定增方案通过发审委审核的标的股票共10只，其中主板、中小板和创业板分别有3只、4只和3只。从定增相关条款的统计来看，10个案例中，定增目的为项目融资的定增有5个，无大股东或关联方参与的定增有7个，有现金方式认购的定增有6个，以基准价九折作为发行底价的定增达到了8个。
上周，市场出现分化，沪深300指数微涨0.21%，而中证500指数下跌0.84%。从兴证定增指数的表现来看，五只指数均出现回调，相对基准表现略差。“蓄势待发”、“项目为王”、“价值博弈”、“真金白银”和“物美价廉”定增指数上周的收益率分别为-1.31%、-1.19%、-1.13%、-1.29%和-1.18%。9月份成份股调整后，五个定增指数的成份股整体略有增加，分别为124只、63只、73只、75只和97只。成份股数量较高的是“蓄势待发”和“物美价廉”定增指数。具体的成份股请参阅我们的研究报告。
五个定增指数中，上周跌幅最小的是“价值博弈”定增指数，亏损幅度为1.13%，相对于中证500指数的超额收益为-0.29%。从总样本的相关指标来看，年化收益率最高的指数也是“价值博弈”定增指数，达到了28.46%，夏普比率为0.78。
兴业定增指数的编制方法，借鉴了国内主流的中证系列指数的编制方法。每月第一个交易日对成份股进行调整。但与中证指数编制方式不同的是，在调入成份股时剔除当日停牌或涨停的股票，调出成份股时保留当日停牌或跌停的股票。指数的加权方式采用的是分级靠档的自由流通市值加权。当遇到成份股的除息、除权等，对除数进行修正。在计算指数时，不考虑交易费用。编制指数的基日是2011年12月30日，基点指数为1000点。在编制指数时，要综合考虑指数的收益情况以及成份股数量。
我们将整个定增流程分为董事会预案、发审委核准、定增实施和定增解禁四个主要阶段。通过研究发现，董事会预案和发审委核准阶段具有较高的投资价值。对于发审委核准阶段，如果在调仓日剔除持续过久的定增样本，可以提高指数的表现。我们还针对不同类型和不同条款的定增构建指数，研究了不同定增目的、发行对象、认购方式以及发行价格对于指数市场表现的影响。最终，我们推出了具有较高投资价值的兴业定增指数家族，包括“蓄势待发”、“项目为王”、“价值博弈”、“真金白银”和“物美价廉”五类定增指数。指数具体的编制方法，请参阅我们的研究报告《定向增发：指数掘金大时代》。
详情请参阅相关研究报告，或联系兴业证券金融工程研究团队。
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