A股将于今年6月1日正式
被纳入MSCI新兴市场指数，
本文为MSCI纳入A股系列的第一篇，
着重介绍目前MSCI 关于
A股不同指数间的差异
以及MSCI的指数体系。
在MSCI指数体系总共有240个和A股相关的指数分类，非跟踪指数机构投资者容易产生较大的混淆。主要涉及A股的指数有MSCI中国指数、MSCI中国A股在岸指数、MSCI A股临时大盘指数、MSCI A股纳入指数。此次A股入摩直接相关的是MSCI A股临时大盘指数和MSCI A股纳入指数，其中MSCI A股临时大盘指数将作为MSCI新兴市场指数成分被纳入，而MSCI A股纳入指数则反映预计将被纳入的成份股走势。
图表1：MSCI纳入A股的体系
数据来源：渣打银行、MSCI
我们列举了以下几个
重要的涉及A股指数：
01
MSCI中国：
主要包含了港股、中概股（ADR）、A股、B股、红筹等，A股目前直接占比较小。MSCI中国主要以信息科技和金融板块为主，新经济成分较高，前七大市值分别为：Tencent（H）、阿里（ADR）、建行（H）、百度（ADR）、工行（H）、中国移动（H）、平安保险（H）。
图表2：MSCI China行业分布
数据来源：渣打银行、MSCI
02
MSCI 中国A股指数和
MSCI 中国A股在岸指数
原有的“MSCI 中国A股指数”在今年3月1日更名为“MSCI 中国A股在岸指数”。在2005年设立，此前由超过800只A股构成。该指数并非机构投资者跟踪基准，独立于MSCI指数体系之外，并且此前存在较多非互联互通成分股，海外投资者无法通过非QFII以外渠道进行投资，和此次A股纳入MSCI关系不大。
成立全新的“MSCI 中国A股指数”，仅包含互联互通成分股。
03
MSCI A股临时大盘指数和
MSCI A股纳入指数
“MSCI中国A股国际临时大盘指数”在2017年12月1日更名为“MSCI中国A股临时大盘指数”，将于2018年6月1日按纳入因子2.5%纳入MSCI新兴市场指数，将于今年6月开始停止更新
在2017年10月13日发布MSCI 中国A股纳入指数，“MSCI 中国A股纳入指数”和“MSCI中国A股国际临时大盘指数”成分股完全一样，后者作为过渡指数，前者将成为新的稳定指数名称。
图表3：MSCI China行业分布
数据来源：渣打银行、MSCI
此次A股纳入MSCI新兴市场指数是MSCI指数体系中最有影响力的指数之一，和MSCI全球指数、MSCI发达市场指数、MSCI前沿市场指数一样均为精选指数，被动跟踪其指数的全球资金达到1.8万亿美元，覆盖了24个地区85%以上的流通市值，共计超过800只成分股。
目前MSCI新兴市场指数主要由大中国（香港、中概）、韩国、台湾组成，目前占比分别为30.5%、15%、11.1%，今年9月3日将纳入因子提升至5%后，A股共占指数的权重为0.8%，并未明显改变指数结构。而在MSCI新兴市场指数全部纳入A股后，A股将成为第二大权重区域，除中国外大中国（香港、中概）、韩国、台湾和A股的占比分别为25.8%、12.7%、9.4%和16.2%。
图表4：MSCI EM纳入A股后的地区分布
数据来源：渣打银行、MSCI
由于MSCI China占MSCI 新兴市场指数权重高达30%，因此MSCI新兴市场指数行业分布也较为类似，同样信息科技和金融行业权重最大，占比分别为29%和23%；其次是非必需消费和原材料、能源，总体权重排序也基本与MSCI China类似。而前十大权重股中，Tencent、三星、阿里、台积电、百度、鸿海等信息技术公司占据六席。
图表5：MSCI EM行业分布
数据来源：渣打银行、MSCI
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