摩根士丹利资本国际公司（MSCI）已宣布234支成分股清单，比中金公司预估的多了5支，占MSCI新兴国家指数只有0.39%的权重。
根据MSCI去年公布的方案，6月1日按2.5%的纳入比例将A股纳入MSIC新兴市场指数和MSCI中国指数；第二步在今年8月季度指数评审时实施，9月将纳入比例提高至5%。未来每年2月、5月、8月、11月的月中，都会有成分股季度调整。
想从MSCI成分股清单与每次的成分股调整中找到赚钱的线索，首先需要了解MSCI指数编制的逻辑：
一般的指数编制，权重都以股票的市值当基础，市值越高，权重越高。举例说明：贵州茅台的市值是9200亿人民币，华泰证券的市值是1000亿，那茅台的权重就应该是华泰证券的9倍。
A股的权重，金融、地产、建筑占的权重极高，因为这些企业龙头股都是央企。但是MSCI的指数编制，选择会比较均衡，刻意降低金融的比重，提高民生需求相关板块的权重。这样的差异就成了选股重要的线索。
(银行板块指数)
(医药板块指数)
过去2个月，A股走势非常疲弱，主要原因是银行股指数带动下跌。这并不意味着我国的银行业出现任何利空或是困境，最可能的原因是年初的超涨，加速了国际资金对A股的行业权重持股调整。另一个坚实的证据，就是银行股跌跌不休的这段期间，医药板块持续上涨。请比对上表中FXI(中国ETF)与EEM(新兴国家ETF)的差别，医药就是原本缺乏的权重。
根据最新的234成分股来看，通讯、科技、消费服务这三领域的权重是偏低的，但这有特殊原因。我国最大的通讯股——中国移动并没有在A股上市，而是在港股上市。最大的消费服务股(京东、阿里)在美股上市，大量的互联网公司也在美国上市。因此，这三个成分股偏低合理，不能认为国际资金会大幅增持这些板块。扣除这些因子以后，这份清单里最易受惠的，预估是科技硬件；其次是影视娱乐与旅游相关的股票，这些属于消费服务。
早盘时这234支股票涨幅最大的，仍是医药与科技类，下跌的有3支证券股，金融类相关的抛盘仍持续。预估卖压已经相当微弱，未来市场将会期待MSCI在9月调升权重时，能再度吸引资金，让A股未来半年形成慢牛走势。
MSCI主导相当多的被动资金，这些资金会在5月31日临近收盘大量买进。记得这些规则与节奏，今年的A股即使不是大多头，也能找到许多交易的机会。
附：234只股票全名单
作者：林洸兴（云遮月投研部首席分析师）
新媒体编辑：田甜
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