2023-05-10 14:56:27
五一小长假期间，重要消息很多。但总体上，对节后市场预期短线好转，是有利的。
政策大势方面有：资管新规正式发布、美国财长等来华进行贸易，还有证监会对信批要求、加大实施创新驱动发展战略，银保监和证监会公布对外资开放的管理办法等。
另外，朝韩首脑实现了历史性的、具有里程牌意义的会晤，朝鲜表明了对外开放决心，，东北亚局势带来和平的曙光——
总体而言，小长假期间的政策大势，非常有利于节后市场预期的好转。从小长假期间，恒生指数（4月30日大涨1.74%）、美股三大指数表现（4月30日跌，5月1日略涨）的表现看，节后至少也是不用悲观的。
宏观方面，4月官方制造业PMI和一季度的工业企业利润数据，均不同程度下滑，经济平稳增长的压力依然不小——不过，目前资本市场对宏观经济的关注度非常低，而从宏观数据来看，波动也在正常范围内，因素对市场的负面预期影响很小。
产业方面更是有国家卫建委宣布启动抗癌药品国家集中采购、，财政部降低抗癌药品进口税率，以及决策层继续强化实现芯片等——看起来，医药和国产芯片、国产软件等与贸易摩擦有关的概念，还会是5月份的主要热点。
其中最重要的，影响最广的，就是《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》正式发布。，对同类资管业务作出一致性规定，，，为资管业务健康发展创造良好的制度环境。
这次新规由于市场早就议论了很久，对于早已了然，因此预期递减效应已经很明显。目前来看，预期层面影响的核心点就一个，那就是比之前19年底的传闻要推迟了一年。
我们认为，稍微有点积极作用，但都不是一时三刻的事情。对市场没有太大的利好，只是小利好，整体的思路是抑制金融市场的活性，未来资产基本上告别了过去层层嵌套（变相加杠杆）的路数了，资本市场的尾部风险更小，但是波动性也比以前更低了。
另外，我们注意到，目前银行理财直接或间接投资于二级市场股票资金量非常小。从理财登记托管中心的数据看，权益类占比为9.47%，大约2.85万亿的规模，这其中大部分为非上市股权（比如产业基金）。所以从这个层面来说，资管新规对股市的直接影响也非常小。主要是从预期层面对中长期流动性预期的不利，不过这对短中线流动性局面影响很小了。
实际上，我们认为，从之前的预期非常担忧到现在新规落实延迟，变相地已经利空便利好了——此前金融股走弱一方面与白马权重整体性走弱有关，另一方面则主要是受制于资管新规的利空预期压制。而这次新规落地则是把压制金融股的一个重要预期因子在2020年底之前的较长时间内淡化了。结合假期港股走势也可以看到金融股普遍大涨，这对节后金融股是有利的。
况且，我们注意到，资管新规的落地，。
一是MSCI渐行渐近。据财联社消息，上交所公告称，南方基金管理股份有限公司管理的MSCI中国A股国际通交易型开放式指数证券投资基金（证券代码：512160）将于2018年4月27日起在本所市场上市交易及申购、赎回。
我们注意到，根据当前业内机构测算，若按照纳入比例为5%，A股纳入MSCI带来的增量资金约1184亿元。短期来看，增量资金规模虽然不算太大，不过这对市场有着积极的作用。中长期来看，有利于A股逐步走向机构化、国际化，并推动市场价值发现并逐步走向价值投资。
此外，今年3月MSCI公布了最新的纳入成分股，共235只。从当前核算数据来看：个股增量资金与其日均成交额比值方面，较大的个股有海天味业、泛海控股、长江电力、浦发银行、申万宏源等。
也就是说，大金融和大消费板块是未来可能潜在纳入MSCI的板块。板块方面，重视潜在纳入MSCI中权重较大的“金融、消费类”行业。此外，“稀缺、绩优、具备超级品牌价值”的公司，也值得重视。
分析认为，随着MSCI纳入预期强化，市场将进一步抢筹优质蓝筹权重这与资管新规延迟对市场预期的影响有相似性——所以，这就进一步对冲了资管新规的影响。
二是，，《外商投资证券管理办法》等，扩大引入外资的政策文件。
对于前者：
对于后者，最受关注的变化当属《办法》中删除了此前“通过证券交易所的证券交易或者协议收购方式，单个境外投资者持有，或者通过协议、其他安排与他人共同持有上市证券公司已发行的股份比例不得超过30%”这一规定。
总之，：激发外资参与中国金融业发展的活力，丰富金融服务和产品体系，提升金融业服务实体经济的质效
此外，争端的在五月份即将开启，朝韩首脑峰会顺利召开、中印首脑在武汉非正式会晤（引发协同抗衡美国的联想）等，都有利于提高市场风偏，降低资管新规的预期作用。
最后，还有一个有意思的历史统计显示，2000年以来，五一节后首个交易日，上证指数有12次上涨，上涨概率66.67%。涨幅最大的一次出现在2009年，当年五一节后第一个交易日，上证指数大涨3.32%。今年前4个月，上证指数累计下跌6.8%，5月份会否迎来反弹行情值得期待。
综上，短线看节后首周的三个交易日，反弹为主！
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