2023-05-10 14:56:27
证券研究报告
2018-02-05
1.趋势：回落调整，回归冷静
回落调整，回归冷静 上周大盘缩量下跌，总体处快速上涨后调整回落阶段。截止02月02日，上证综指跌2.70%，报3462.08点，深指跌5.47%，报10925.16点，创业板指跌6.30%，报1702.43点。板块方面，只有钢铁与采掘上涨；概念题材方，只有打板指数翻红，鸡指数领跌市场；周期股总体表现良好，采掘、钢铁、有色都名列前茅。沪指周K线结束六连阳，行业基本翻绿，上周周三周四逾百余股跌停，大盘在快速拉伸后释放风险；上阵50成分股等权重股在下跌行情中跌幅较小，依旧备受资金青睐。基本面上，1月官方制造业PMI 51.3，前值51.6，连续19个月在荣枯线以上，从主要分项看，除库存相关指标上行外，其余各分项均出现不同程度下落；受人民币持续升值影响，新出口订单指数大幅下滑；或因1月生产与消费季节性明显，制造业方面需求、供给和价格均出现回落，而非制造业方面表现强势。本周8日、9日公布1月贸易差额与PPI、CPI同比数据，一定程度反映出口、生产与消费景气度。资金面上，两融日余额、周余额有所回落；沪股通周净流出23.47亿，深股通净流入32.83亿；两市资金吸引力出现分化，或因创业板指处于阶段性低位，备受瞩目。消息面上，继多家银行暂停房地产开发贷之后，上海银监局于1月29日下发《关于规范开展并购贷款业务的通知》，对投向房地产行业的并购贷款进行严控；通知对象为在上海的商业银行和财务公司，通知要求严格控制并购贷款投向，落实宏观调控政策；受政策面影响，房地产业资金成本持续抬升，融资途径减少，或对当前地产热点行情产生影响。总的来看，市场上周震荡下跌；随着企业业绩预告的发布，部分价格与业绩不匹配股份领跌以释放风险，市场回归冷静。预计后市随着年报的逐渐披露，市场二八现象仍将显现，高业绩与低业绩个股分别面临不同估值调整；建议投资者可适当关注业绩确定性强个股，注意风险谨慎持仓。
银行理财可投债转股，项目实质落地料提速 近日发改委、一行三会等七部委发布《关于市场化银行债权转股权实施中有关具体政策问题的通知》。分析人士指出，通知将旨在解决债转股实际操作中所遇到的瓶颈，尤其是拓宽了项目资金来源，将加快推动债转股项目的实质落地。
，下一步混改要在拓展广度上发力，例如提升混改层级，探索集团层面的股权多元化，也要在七大重点领域50家混改试点基础上进一步推进。同时，拓展混改深度更加重要，比如要引入非公资本积极股东，进一步推动企业形成市场化的经营机制。
2018年经济仍然强劲，美联储预期今年加息3次或更多 美联储基本预期是今年加息3次，也可能更多；2018年经济仍然强劲，受到税改的短期冲击；今年美国或实现充分就业目标；美联储应当谨慎且渐进地退出宽松；预计美国2018年GDP将增长2.5%-2.75%；预计2018年将出现一些通胀压力，失业率预计会下降至3.9%-3.0%区间。
警惕业绩“雷区”，关注后市走向 上周大盘缩量下跌，总体处快速上涨后调整回落阶段。截止02月02日，上证综指跌2.70%，报3462.08点，深指跌5.47%，报10925.16点，创业板指跌6.30%，报1702.43点。板块方面，只有钢铁与采掘上涨；概念题材方，只有打板指数翻红，鸡指数领跌市场；周期股总体表现良好，采掘、钢铁、有色都名列前茅。沪指周K线结束六连阳，行业基本翻绿，上周周三周四逾百余股跌停，大盘在快速拉伸后释放风险；上阵50成分股等权重股在下跌行情中跌幅较小，依旧备受资金青睐。基本面上，1月官方制造业PMI 51.3，前值51.6，连续19个月在荣枯线以上，从主要分项看，除库存相关指标上行外，其余各分项均出现不同程度下落；受人民币持续升值影响，新出口订单指数大幅下滑；或因1月生产与消费季节性明显，制造业方面需求、供给和价格均出现回落，而非制造业方面表现强势。本周8日、9日公布1月贸易差额与PPI、CPI同比数据，一定程度反映出口、生产与消费景气度。资金面上，两融日余额、周余额有所回落；沪股通周净流出23.47亿，深股通净流入32.83亿；两市资金吸引力出现分化，或因创业板指处于阶段性低位，备受瞩目。消息面上，继多家银行暂停房地产开发贷之后，上海银监局于1月29日下发《关于规范开展并购贷款业务的通知》，对投向房地产行业的并购贷款进行严控；通知对象为在上海的商业银行和财务公司，通知要求严格控制并购贷款投向，落实宏观调控政策；受政策面影响，房地产业资金成本持续抬升，融资途径减少，或对当前地产热点行情产生影响。总的来看，市场上周震荡下跌；随着企业业绩预告的发布，部分价格与业绩不匹配股份领跌以释放风险，市场回归冷静。预计后市随着年报的逐渐披露，市场二八现象仍将显现，高业绩与低业绩个股分别面临不同估值调整；建议投资者可适当关注业绩确定性强个股，注意风险谨慎持仓。
本周建议配置采掘、银行、钢铁等板块。
温馨提示：市场有风险，投资需谨慎！
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