大数据真相:郭嘉队去哪儿了?

国家队中短期维护市场稳定

2015年年中股灾期间国家队巨额资金救市，进入近一半的上市公司的前十大流通股东。根据上市公司三季报股东数据显示，汇金、证金以及中证金融资产管理计划三季度末持股市值较二季度末增加1.3万亿，合计持股个数达到1400只（出现在前十大流通股东名单中），覆盖A股一半的公司，市值占全部A股的自由流通市值比例达到8%。

截止到2016Q1，国家队——包含证金、十大中证资管计划、汇金、梧桐树系等救市（不含汇金公司2015Q2及之前作为战略投资者的持股）持股个数达1288只，占全部A股个数的45%，持股市值为1.14万亿，占全部A股流通市值的比例为6%。

2016年年度策略（《打好“歼灭战”》20151202）以来始终认为：国家队资金退出是长期问题，中短期将是维护市场稳定、“管控”行情的重要力量。

• 长期来看，根据国际经验显示，没有哪个国家的救市资金在短时期内迅速退出，往往都需要4-7年，等市场重归繁荣之后再逐步退出。2016年新任证监会主席刘士余在期间“一行三会”答记者问中表示：中证金的退出，尚未考虑这事，未来的较长时间内，谈中证金退出为时尚早。

• 中短期维护市场稳定在我们此次分析国家队2015Q3、2015Q4、2016Q1的持股变化得以充分验证。“股灾”后，证金公司和十大资产管理计划在2015年4季度市场稳定的环境中，以减持为主；2016年1季度，市场波动较大的形势下，再次利用自己手中的筹码和资金维稳，季末数据显示证金公司持有的至少40%的公司其持股发生了变动。

证金和十大中证资管计划——维稳主力军

证金和十大中证资管计划股灾后依然维稳

证金和十大中证资管计划在2015年中“股灾”中大举入市，成功拯救了A股流动性。截止到2015Q3末，证金持股个数和市值分别高达1015只和1万亿，占整体A股个数和自由流通市值的比例分别为37%和6%。

2015年4季度，市场环境趋于稳定，证金公司以减持为主，减持公司个数占比高达60%。2015Q3证金公司在742家公司前十大流通股榜单中，经过和2015Q4证金作为前十大流通股持股比较：

• 减持公司446家，其中减持至退出公司前十大流通股201家，减持公司股份仍保持前十大流通股地位的有245家；

• 增持公司8家，其中增持至进入公司前十大流通股3家，增持5家2015Q4原持股公司。

2016年1季度，市场波动加大，证金公司再度维稳，证金公司持有的至少40%的公司其持股发生了变动，增减持公司个数接近。2015Q4证金公司在509家公司前十大流通股榜单中，经过和2016Q1证金作为前十大流通股持股比较：

• 减持公司93家，其中减持至退出公司前十大流通股32家，减持公司股份仍保持前十大流通股地位的有61家；

• 增持公司118家，其中增持至进入公司前十大流通股15家，增持103家2015Q4原持股公司。

十大中证资管计划增减持行为模式类似：

• 2015Q4以减持为主，中证资管计划确定性减持股份的公司家数占比为56%；

• 2016Q1至少15%的公司股份发生了变动，增减持公司个数接近。

证金和十大中证资管计划持股特征

证金公司和十大中证资管计划持股以大盘蓝筹为主：证金公司前二十大重仓股均为沪市大盘蓝筹股；证金公司和十大中证资管计划主板持股市值高达94%；持股市值行业排名前五的分别是银行（21%）、非银金融（14%）、建筑装饰（7%）、房地产（6%）、机械设备（5%）。

证金公司和十大中证资管计划持股体量和结构使其可对上证50、沪深300等大盘股指数走势可产生重大影响：上证50、沪深300、中小板指、创业板指成分股中，证金和十大中证资管计划持股个数占比分别为100%、75%、13%和6%；持股市值占自由流通市值分别为12%、8%、2%和1%；持股市值是2016Q1日均成交金额的倍数分别为11.9、5、0.6和0.3。