财经频道首席证券记者孙善军
对于投资者来说最感兴趣的永远是未来的变化，那么MSCI对于未来的A股会带来哪些改变？
华夏基金MSCI中国A股ETF基金经理荣膺
最大变化有几个方面，一是未来A股和国际市场的联动性会逐渐提升。二是国际市场价值投资理念可能会在A股市场得到进一步提升，三是A股市场机构化会逐渐提升。
国融证券财富管理部总经理吴煊
最主要的一点就是加快了A股国际化的进程，改变了市场的预期。，净化市场环境改变了市场的一些秩序。但整体看还需要改变我们的投资者结构，现在我们还是中小投资者占比过高，所以无论是主动的管理型基金，还是被动的指数型基金的加入，都对我们现有市场的增量有很大的帮助。还有一个大家会发现，15年前，当我们QFII引爆了我们“五朵金花”绽放的时候，就是投资理念的一种传输和改变，所以我们相信MSCI的纳入，我们对于未来投资理念的转变应该说也是指日可待的。
孙善军：散户化是A股长期以来困扰的一个问题，这可能会一个改变的契机，当然也有待观察。我们从网友留言中挑选了了一些有代表性的问题，网友“乐容容”说，MSCI本次基金的规模有多大，再加上以何种方式进入，每天的额度会有多大？
荣膺：MSCI背后有很多以它们的全球性指数为标的的资产，如果把它们每一个指数可能涉及到这次纳入A股的这个部分，大概我们5月份和8月份这两次纳入一共可能会带来新增200亿美元左右的新增量。但是这200亿美元其实只有15%是被动必须配置的这种指数型的资产，85%是有一定的选择余地和空间的。
孙善军：从绝对金额上来讲可能没有想象的那么大。这里边有个很关键的问题，昨天上交所发了一个公告，说被动建仓的部分已经建仓完毕，怎么来理解这句话？
吴煊：按照我们现在所谓的指数基金它的一个运作，它如果为了尽可能减少对于跟踪指数的这种偏差的话，它就必须要完成对于指数样本股的一个纳入，我们会发现在昨天的时间节点恰恰就是这种被动型的指数基金应该是建仓的最后的一个时点。
孙善军：这个和我们的预期还是有一点差别，大家觉得6月1号是一个新的起
点，资金开始要进入了，但是现在发现其实是被动的资金，5月31号是截止期，你必须要上车，是吧？再往后动力在哪？
吴煊：我觉得家可以去看一下像包括韩国，包括像中国台湾地区，当时纳入MSCI之后，其实一个是改变了市场预期，但是短期确实是一个利好，但是冲高之后，它会有一个比较明显的调整，直到最后全部纳入，韩国股市才迎来了一轮比较真正意义上的牛市。但是不是对我们有借鉴意义，我们觉得只是有借鉴和参考作用，而对A股来说，我们相信未来的增量，其实有的券商测算过，如果当A股正式纳入大概会有1.8万亿，乐观地话会超过2万亿的资金要进入到市场当中来，所以我们认为如果说真正纳入的话，可能在较长时间内对于A股的影响，我们认为不光是积极的，而且是深远的。
孙善军：接下来从6月1号再往后看对市场层面的影响是一种什么样的方式展开？
荣膺：我们看到自从去年宣布纳入之后，其实整个境外投资资金的增量是远远超过我们估算出来的200亿美元的额度的。单单5月份就已经超过500亿的沪港通和深港通的资金进入，单算4、5月两个月就已经超过了大家之前预计的额度，实际上要表明的是说预计的额度只是它的一部分，冰山的一角，这件事情更深远的意义其实是打开了一个境外投资者从一开始对于投资A股比较抵触的情绪，到现在他不得不去，一定要去关注这样一块非常重要的资本市场，其实是进行了这样一个质变的变化，后续新增资金一定会有一个持续进入的过程。
孙善军：这次纳入的MSCI前五大权重股，有4家都是央视50成分股。它其实也是像一个无形的手，其实一直在审视你这些所有上市公司，不达到标准的会踢出去。
吴煊：有5家上市公司因为停牌被剔除掉出这个名单，这其实在一定程度上可以倒逼我们现在上市公司任性停牌的这种现象。另外一个，大家会发现，226只入选股它有三个维度，跟咱们央视50当时的维度有非常惊人的相似，是高度重合的，一个是责任、环境，还有一个治理。就从三个维度来看的话，其实他们样本股的选择也是考虑到了企业它自身的治理结构，企业的行业地位，还有一个企业自身的经营业绩，所以我们认为一家有良心的企业，就算它短时间内由于市场的因素没有给投资者带来股价上涨的回报，但是从长时间来看，它应该还是会获得超过市场的平均收益率的。所以我们认为从长时间来看MSCI的增量资金，只能说从理论上去推算，但是至少有一点它对于我们现在的市场的交易机制，包括上市公司的治理，还有一个对于上市公司对于股东的态度，我们认为都会有一个倒逼的机制，这个是我们能看到的。
源达投资高级投资顾问 吴敬华：
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